一 、 宏观基本面要闻
1 、 美国政治与财政动态
o 在数据真空即将被就业与通胀数据填补之际 ，美债市场正激辩美联储明年是否继续降息：一派押注劳动力市场走弱将迫使再度宽松 ，另一派认为利率已接近中性、降息周期接近尾声；叠加鲍威尔任期将尽与新主席不确定性，短期内市场共识仍是“数据为王”。
o 特朗普承认 ，其大规模投资 、关税和减税等经济政策见效偏慢 ，通胀与生活成本压力主导选民感受，可能难以及时转化为共和党在明年中期选举中的选票优势；尽管他坚持政策方向正确并将加大宣传与竞选力度，但在民调承压 、历史中期选举不利现任党的背景下 ，共和党前景仍充满不确定性 。
2、 全球市场动态
o 下周将迎来“央行决议密集期+非农与CPI双重考验 ”的高波动窗口：美联储虽已降息但鹰派声音升温 ，英、欧 、日央行政策分化加剧，美元98一线面临严峻考验 。美元走弱预期与政策不确定性对黄金 、白银形成中期支撑 ，金银维持强势结构但短线或伴随剧烈震荡；美股在高估值与科技板块轮动压力下 ，对数据意外高度敏感，年末行情的方向性选择即将揭晓。
o 日本央行短观调查显示 ，大型制造业信心升至四年来高点、非制造业维持历史高位 ，表明企业景气度稳健且尚未明显受美国关税冲击，这一结果显著强化了市场对日本央行本周五加息的预期 ，若成行将成为今年1月以来的首次加息 ，标志日本货币政策的重要转折 。
3 、 地缘与风险事件
o 泽连斯基暗示，若乌克兰加入北约受阻 ，基辅可能接受来自美国及欧洲 、功能上类似北约第五条的安全保障作为替代方案 ，以防止俄罗斯再次发动侵略；在美欧推动和平进程、20点方案谈判取得进展的背景下，这一表态显示乌方在安全路径上趋于务实，但俄方已明确在领土问题上立场强硬 ，令最终协议仍充满不确定性 。
o 悉尼邦迪海滩一场光明节庆祝活动周日晚遭两名枪手袭击 ，澳方定性为针对犹太社区的恐怖袭击，已造成至少11人死亡 、20余人受伤 ，现场附近还发现疑似装有简易爆炸装置的车辆；一名嫌疑人被击毙 、另一人重伤 ，警方不排除还有同伙。在以哈冲突背景下，澳大利亚反犹事件上升 ，此次袭击震动全国 ，也凸显其一向严格控枪环境下罕见的大规模暴力风险。
二、 行情回顾与分析
1 、 原油（XTIUSD）
国际油价上周延续跌势，WTI和布伦特原油均录得超过4%的周跌幅 ，显示市场情绪持续偏弱 。价格走低的核心驱动仍是对全球原油供应过剩的担忧 ，国际能源署预计明年全球供应将明显高于需求，这一判断强化了市场对中长期供需失衡的定价 。尽管美国与委内瑞拉关系紧张 、俄乌冲突及相关能源设施遇袭一度引发短线波动 ，但地缘风险带来的支撑迅速消散 ，未能改变整体下行趋势。与此同时，投机资金持续增加原油净空头头寸，反映市场对油价前景的悲观预期 。在供应充裕、需求增长前景不明朗的背景下 ，油价短期仍面临压力 ，反弹空间相对受限 。
当日目标区间：58.7以上做空，带好止损。
三 、 总结和展望
近期宏观环境呈现出高度不确定与分歧并存的特征 。一方面 ，美国就业与通胀数据即将补齐此前的“数据真空 ” ，美债市场围绕美联储明年是否继续降息展开激烈博弈，叠加鲍威尔任期临近尾声及潜在新主席效应 ，使“数据为王”成为短期共识；与此同时 ，特朗普坦承其经济政策见效偏慢，通胀与生活成本压力持续影响选民情绪 ，也为美国政治前景增添变数 。另一方面 ，全球市场迎来央行决议密集期，美联储 、英央行、欧央行与日央行政策分化加剧 ，日本企业信心创多年新高显著强化加息预期；地缘层面 ，乌克兰在安全路径上的务实转向与澳大利亚发生的严重安全事件，共同推升风险溢价，使避险与风险资产的切换更加频繁。
展望后市 ，在重磅数据与央行决议集中落地前 ，市场大概率维持高波动、快切换的运行状态 。黄金在降息预期与地缘不确定性支撑下维持中期强势，但高位波动加剧 ，短线需警惕数据驱动的快速回撤；原油则仍受制于供应过剩预期 ，地缘扰动难以扭转整体偏弱格局 。外汇市场方面，美元在关键数据前缺乏明确方向 ，欧元 、英镑与澳元更多体现技术性与政策预期博弈 ，日元则需重点关注日本央行政策落地后的方向选择。整体而言，市场正从情绪驱动逐步过渡至“用数据定方向 ”的阶段 ，短期交易机会与风险并存 ，对节奏与风控的要求显著提高 。
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Source：spdrgoldshares.com 、tradingview.com 、jin10.com、investing.com 、bloomberg.com 、reuters.com
