铜价在首次突破每吨1.3万美元后，延续强劲涨势
。新一轮铜金属运往美国的热潮 ，进一步激发了看涨交易员与投资者的热情。  

伦敦金属交易所（LME）基准铜价盘中最高上涨1.5%
，至每吨13187美元的历史新高，而此前周一该品种已大涨逾4% 。自去年11月中旬以来 ，铜价累计涨幅已超20%
。  

此次铜价上涨的核心支撑
，源于铜金属向美国的集中运输潮。美国总统唐纳德·特朗普持续释放的进口关税威胁，导致美国铜价长期高于伦敦金属交易所铜价 ，形成稳定溢价 。这一价差不仅引发“全球其他地区或面临铜短缺”的警示
，也吸引了本就看好铜需求的多头投资者——铜在数据中心
、电动汽车电池等领域均具有不可替代的用途
。  

加拿大蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）大宗商品分析师海伦·阿莫斯（Helen Amos）表示：“美国历史性的库存积累，仍是主导全球铜价的核心因素。 ”  

Marex高级基本金属策略师阿尔·门罗（Al Munro）指出 ，智利曼托弗德铜矿（Mantoverde）的罢工事件
，进一步加剧了市场投机活动 。  

门罗称：“实际情况是，此次上涨由投机资金主导
。市场预期价格将进一步走高 ，尤其是在2026年第一季度，许多此前观望、等待价格回调的投资者已纷纷入场。
”  

随着各国政府对关键金属供应的担忧加剧
，铜正受到前所未有的关注 。作为电线电缆的核心材料，铜对能源转型至关重要；但矿商与交易员长期警告 ，新矿投资增速无法跟上新增需求
，而现有矿山也接连遭遇挫折
。  

此外，大宗商品整体上涨趋势也为铜价提供了支撑：近几周 ，黄金 、白银
、铂金价格均被投资者推升至历史新高
，铝、锡等品种也创下多年来高位。  

去年，全球第二大铜矿（印尼）发生致命事故 、刚果（金）铜矿遭遇井下洪水等供应链中断事件 ，均在一定程度上推动了铜价上涨 。  

荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师埃娃·曼泰（Ewa Manthey）表示：“多年投资不足叠加矿山持续扰动
，使市场几乎没有缓冲空间；与此同时，关税政策不确定性与囤货行为 ，正进一步加剧可用铜金属的供应紧张。”  

不过分析师与交易员均指出
，铜价此次最新上涨，仍由美国未来关税政策的不确定性主导
。去年上半年 ，特朗普曾引发铜金属向美国的大规模运输潮；但在7月末，他突然将精炼铜排除在进口关税范围之外
，导致这一贸易趋势戛然而止。  

然而近几个月，随着美国政府计划重新评估进口关税问题 ，美国铜价再次出现溢价
，铜向美国运输的贸易活动也随之复苏 。贸易数据显示，美国12月铜进口量已攀升至7月以来的最高水平
。  

摩科瑞能源集团有限公司（Mercuria Energy Group Ltd.）知名金属业务主管科斯塔斯·宾塔斯（Kostas Bintas）在去年11月的采访中曾警告 ，美国的铜进口热潮将导致全球其他地区陷入铜短缺
，并预测“这将是铜多头的关键行情 ”。  

荷兰国际集团的曼泰补充道：“美国以外地区主要交易所的低库存状态，几乎没有空间再吸收任何额外供应冲击 。
”  

瑞银集团（UBS）数据显示 ，美国持有全球约一半的铜库存
，但其铜需求仅占全球不足10%——这意味着其他地区面临供应减少的风险
。伦敦金属交易所现货铜与三个月期铜的价差仍处于深度现货溢价状态，这一结构表明短期铜供应紧张。  

包括丹尼尔·梅杰（Daniel Major）在内的瑞银集团分析师在周一发布的报告中写道：“我们估计2025年全球精炼铜市场处于供应过剩状态 ，但美国关税扭曲了金属/库存流向
，导致美国铜进口量大幅增加 。”