一、  宏观基本面要闻

1 、  美国政治与财政动态

o   据CME“美联储观察 ”，市场当前定价显示美联储3月维持利率不变概率高达92.2%（降息25bp仅7.8%）；到4月 ，累计降息25bp概率为25.3%
、维持不变73.1%、累计降息50bp仅1.6%；到6月
，累计降息25bp的概率升至52.6% 。

2 、  全球市场动态

o   黄金经历冲高回落与多次巨震后，仍有部分多头在CME/Comex持续加仓12月到期
、执行价1.5万/2万美元的深度虚值看涨期权价差 ，未平仓量已升至约1.1万张；策略师称这更像“低成本彩票
”
，既押注年底出现史诗级暴涨，也在无形中推高了远期看涨隐含波动率并凸显尾部波动风险
。

o   前日本央行审议委员安达诚司认为 ，日本央行较可能把“加息窗口”放在4月而非3月：3月行动更像基于预期、风险更高，而4月将有更多关键数据可用来确认基础通胀改善；他还指出
，即便首相高市早苗上周选举大胜，出于对市场反应的顾虑 ，也不太可能出手阻止加息进程。

o   澳洲联储2月会议纪要将更细致解释两年多来首次加息的逻辑
，强调通胀黏性 、需求偏强、劳动力市场紧张与产能约束带来的价格压力，并重申政策依赖数据
、整体仍偏紧缩；纪要大概率不会显著偏离既有指引 ，但通过措辞强化“若需求继续跑赢供给且通胀降不下来
，仍可能再加息 ”的信号 。

o   印度1月黄金进口额为120.7亿美元
。

o   苹果将于3月4日举行产品发布会，届时或将推出新款Mac产品。

3、  地缘与风险事件

o   特朗普称将“间接
”参与2月17日日内瓦美伊间接核谈判 ，美方预计伊朗或作出实质性让步；他一边强调更倾向达成协议 、否则将有严重后果
，一边继续加码中东军事部署，参议员格雷厄姆称特朗普将在数周内在“谈或打”间作出决断；避险情绪反复下金银先跌后反弹 。

o   俄方称24小时击落345架乌无人机并在乌东夺取两处据点
、塔曼港火情已灭；同日乌克兰问题谈判据称将在日内瓦闭门举行且涉领土议题、俄代表团或扩至约20人 ，但泽连斯基重申不让地并警告俄方若加大袭击将使协议更难；相关地缘扰动下
，俄港口遇袭也带动欧洲煤炭期货续涨。

二 、  行情回顾与分析

1
、  原油（XTIUSD）

国际油价在地缘风险溢价回升与美元偏弱的带动下反弹：交易员聚焦周二美伊高风险谈判、伊朗在霍尔木兹海峡实兵演习及红海航运不确定性，WTI重回63美元上方收涨1.48%至63.6美元/桶（盘中最高约63.87） ，布伦特收涨1.43%至68.16美元/桶（盘中最高约68.73）
。不过，涨幅仍受供需现实约束：市场正消化OPEC+可能自4月起恢复增产（3月1日会议成关键节点） 、需求前景被下调
、美国库存偏高等利空
，令油价更像“地缘支撑下的区间修复 ”而非趋势上行；技术上WTI仍主要在62.00–64.50区间震荡，63.8/64.5附近为上方压力 ，下方关注62.5与62.0整数位支撑。

当日目标区间：63以下做多
，带好止损 。

三、  总结和展望

近期宏观主线仍是“降息预期与美元波动”对风险资产的再定价：CME定价显示美联储3月大概率按兵不动，但市场对年中以后逐步宽松的押注在升温；与之对应 ，黄金在经历冲高回落与多次巨震后
，部分多头仍通过深度虚值远期看涨价差“低成本保留极端上行
”，抬升尾部波动想象
。海外央行分化同样明显——日本更可能把加息窗口放在4月等待更多数据确认 ，澳洲联储则在纪要中强化“通胀更黏 、金融条件不够紧”的紧缩倾向；叠加美伊在日内瓦谈判与中东军事部署
、俄乌冲突与闭门会谈等地缘变量反复
，商品与外汇整体呈现“事件驱动、流动性偏薄时波动被放大 ”的特征：贵金属偏弱震荡，原油在地缘溢价与供给预期博弈下小幅反弹 ，欧系货币更多围绕数据与利差预期拉锯
，英镑情绪偏谨慎而澳元相对更受鹰派央行支撑，美元兑日元则在干预预期与利差博弈下低位震荡。

展望后市 ，方向选择仍将高度依赖本周密集宏观与政策信号：美国耐用品 、住房、PMI以及FOMC纪要与核心PCE等将决定“年内降息路径
”能否进一步被市场确认，进而影响美元与实际利率这两条定价主轴；地缘方面
，美伊谈判进展与俄乌会谈的边际变化，更多体现在油价与避险情绪的脉冲式波动 ，而供给端（OPEC+后续表态）将决定原油反弹的持续性 。资产层面
，黄金短线仍是“去杠杆/美元反弹”与“降息预期/地缘底色 ”对冲的结构，若关键支撑能守住更像高位整理 ，失守则调整空间可能延伸；外汇上
，欧元仍受中期叙事支撑但短期要防数据与利差带来的回吐，英镑关注通胀与就业是否继续走软 ，澳元关注RBA后续是否兑现再加息预期与大宗波动扰动
，美元兑日元则留意政策口风与干预信号，整体以区间震荡
、等待数据“破局
”为主
。

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Source：spdrgoldshares.com
、tradingview.com、jin10.com 、investing.com
、bloomberg.com、reuters.com